Bendita y maldita liquidez.

El patrimonio de los individuos esta formado por activos de diversa índole, algunos de los cuales son valiosos solo a ojos de quien lo posee, ya que sus características intrínsecas no son apreciadas por la mayoría de las personas y su valuación en gran medida depende de otros factores de difícil estimación como los sentimentales o familiares.

Con aquellos que, si son percibidos como valiosos por la mayoría de las personas, es bastante frecuente que se establezca un mercado para poder intercambiarlos, de esta manera el valor de los bienes que acuden a dicho mercado se establece por la interacción de la oferta y la demanda.

Siendo esto así, es de una tremenda relevancia tener en nuestro patrimonio activos cuyo mercado tenga liquidez, es decir que sea relativamente sencillo acudir a él con parte de nuestro patrimonio y poder realizar el intercambio de ciertos activos por efectivo, siendo éste el activo más liquido que existe.

 

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Algunos ejemplos de activos comunes, pero poco líquidos, son las obras de arte o los inmuebles, en el lado opuesto de la liquidez nos encontramos con las acciones, mucho mas liquidas las que cotizan en bolsa que las que no lo hacen. Los bonos de deuda publica hoy en día son activos muy líquidos y podemos denominar como activos super líquidos el oro y el bitcoin.

En épocas de incertidumbre económica, es habitual que queramos protegernos poseyendo activos cuanto más líquidos mejor, ya que lo principal que el ser humano quiere asegurar es su propia subsistencia, la de su familia y seres queridos. Esta forma de actuar que es sobradamente conocida por instituciones, gobiernos y agentes económicos por ser práctica habitual a lo largo de los siglos, provoca que ante entornos económicos inciertos los activos con mayor liquidez aumenten de valor.

Siendo este hecho absolutamente lógico y razonable, podemos entender por qué ante la incertidumbre generalizada a nivel mundial, previa a la declaración del estado de alarma del mes de marzo, el activo liquido por excelencia y con mayor prestigio a nivel mundial, el dólar, se revalorizó frente al resto de activos, incluidos también aquellos muy líquidos como otras monedas o metales preciosos.

La explicación como veis es muy simple, en un entorno de incertidumbre aumenta la demanda de dólares al percibirse éstos como la mejor protección de nuestro patrimonio mientras la oferta se mantenía estable. Si la demanda aumenta más de lo que lo hace la oferta, el precio sube y así sucedió con el dólar. Nada nuevo

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Con el paso de las semanas el organismo emisor de dólares, la FED, observando este exceso de demanda de dólares provocado por la búsqueda de liquidez, lo que hace es dotar de la mayor liquidez posible, a aquellos activos que ahora son percibidos como más ilíquidos que los dólares, de esta forma comienza a comprar prácticamente cualquier tipo de bono de deuda publica o corporativa que le ofrezcan, a cambio de dólares recién impresos.

El uso y abuso de esta medida para aumentar la oferta de dólares, abastecer la demanda y frenar una posible deflación del dólar ha sido comentada y analizada en este mismo blog en varios artículos y en ellos ya avisábamos que de seguir con esta política, la consecuencia final podría ser una inflación descontrolada, y que si de momento no la percibíamos era porque los efectos no eran inmediatos y aun había una demanda subyacente deseosa de liquidez. Ahora añadimos que esta abundancia de liquidez, probablemente está subvencionando proyectos empresariales de dudoso futuro y que podrían no ser lo mínimamente rentables para devolver los prestamos y las deudas que están contrayendo, de ser esto así, a medio plazo la FED tendrá que asumir las perdidas y seguir imprimiendo dólares.

Todo lo expuesto hasta el momento es perfectamente extensible al resto de bancos centrales mundiales, nos centramos en la FED porque es la emisora del activo más liquido y extendido del mundo.

Las consecuencias de estas practicas abusivas ya las estamos percibiendo. Tras aquella primera etapa del mes de marzo en la que el dólar se apreciaba, producto de una demanda superior a su oferta, ahora llevamos meses en el escenario contrario y la oferta comienza a no poder ser absorbida por la demanda, yéndose ésta a buscar activos también con una alta liquidez, pero con una oferta más rígida, es decir activos que ahora se perciben como más valiosos que el dólar. De esta manera podemos explicar por qué ahora y no antes, el oro ha superado su mayor precio histórico frente al dólar y de igual manera se explica el brusco movimiento alcista de bitcoin y muchas de las principales alternative coins.

El oro y el bitcoin son activos muy líquidos y con una oferta muy limitada.

Pero esta circunstancia que sucede entre el dólar y el oro analógico y digital, no es exclusiva, de hecho, la noticia está en que el proceso de devaluación del dólar no solo sucede contra activos de oferta rígida, sino que también comienza a sucederle frente a otros activos de oferta abundante y flexible, como son las otras grandes divisas a nivel mundial.

 

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De esta forma podemos comprobar, tomando como referencia el 20 marzo de 2020 (1 semana después de declararse el estado de alarma prácticamente a nivel mundial) hasta el 28 de julio de 2020, 130 días después, algo más de un tercio de año, este proceso devaluatorio del dólar:

GOLD/USD: +34,35%

BTC/USD:    +93,90%

EUR/USD:    +10,70%

JPY/USD:     +6,20%

GBP/USD:   +13,40%

RUB/USD:   +10,50%

Debemos tener en cuenta que el resto de divisas nacionales también han estado sobre emitidas por sus respectivos bancos centrales precisamente para combatir este exceso de demanda producido a nivel mundial, ya que reiteramos que es un mecanismo de defensa habitual en toda época y en todo el mundo. Por lo que concluimos, que el proceso de expansión de la oferta monetaria de la FED es con diferencia el más agresivo de todos los grandes bancos centrales mundiales.

Por tanto, no podemos más que volver a insistir en exactamente lo mismo que lo hacíamos en el mes de marzo. Es el momento de proteger tu patrimonio en activos líquidos y que aumentan de valor con el tiempo y de todos ellos, el mas recomendable es el oro, bien sea en su forma tradicional o la digital (BTC), Criptoro está aquí para iluminar tu camino, querer seguirlo es tu decisión.

Efrén Arroyo

Economista, Periodista y Director de Criptoro Digital Blog.